أمازون مقابل مايكروسوفت

في السنوات الخمس إلى العشر القادمة ، أي الأعمال ستعمل بشكل أفضل

أعلنت شركة بيركشاير هاثاوي الأسبوع الماضي أنها تشتري حوالي 1B من أسهم Amazon. اسمحوا لي أن أتساءل لماذا تشتري بيركشاير هاثاواي هذه الشركة بدلاً من الشركات الأخرى في المجال التكنولوجي.

في هذا المنشور ، سألقي نظرة فاحصة على أعمال أمازون ومقارنتها بالأعمال التجارية لشركة Microsoft ومعرفة أي منها يبدو استثمارًا أفضل في السنوات العشر القادمة.

أمازون ومايكروسوفت فهي تكتل لعدد من الشركات الكبيرة المختلفة تحت مظلتها. خاصةً ، تدير Amazon دائمًا بعض التجارب المختلفة التي تختبر نماذج أعمال مختلفة. اعتمادًا على نتيجة هذه الاستثمارات في كل نشاط تجاري ، قد تستمر Amazon في استثمار أموالها.

كما يقول جيف بيزوس:

"إذا ضاعفت عدد التجارب التي تقوم بها سنويًا ، فستضاعف من إبداعك."

من أجل الاستثمار في مجالات أخرى ، كان صافي دخل الأمازون صفر حتى وقت قريب. هذا يعني أن أمازون لديها أفكار كافية للاستثمار في المستقبل. من ناحية أخرى ، حققت Microsoft أرباحًا لأكثر من عقد من الزمان.

ولكن إلى جانب وجود أفكار كافية أو لا ، دعنا ننظر إلى هاتين الشركتين المختلفتين ونفصلهما لنفهم لماذا أو لماذا لا ينبغي لأحد أن يستثمر فيها بناءً على أرباحه المستقبلية.

دعنا نحلل أمازون ومايكروسوفت جنبًا إلى جنب.

نمت مايكروسوفت صافي أرباحها بمقدار 1.4 مليار ، أما أمازون فقد نمت صافي أرباحها بمقدار 1.8 مليار

الأمازون

إجمالي الأمازون كان حوالي 232B الإيرادات في FY18 والأرباح 9.8B.

بالنظر إلى تفاصيل إيراداتها ، فإن Amazon تجني الأموال من مصادر قليلة: المتاجر عبر الإنترنت ، وخدمات البائع من الأطراف الثالثة ، والمتاجر المادية ، و AWS ، وخدمات الاشتراك ، والإيرادات الأخرى

دعنا نحلل كل قطاع من القطاعات ، ونمو كل منها ، وأرباحها.

محلات نشطة

حققت أمازون حوالي 122 مليارًا من الإيرادات في متاجرها على الإنترنت في السنة المالية 18. من المعروف أن أمازون لا تحقق أي أرباح في هذا القطاع من أعمالها. النمو في متاجرها على الإنترنت يتباطأ. هذا العمل ينمو بنحو 18 ٪ على أساس سنوي.

خدمات البائع لجهة خارجية

ولدت أمازون 42B من الإيرادات من خلال خدماتها الخارجية في السنة المالية 18. هذا المجال أيضًا لا يحقق أرباحًا أيضًا. ينمو بائعو Amazon من الجهات الخارجية بنسبة 20٪ على أساس سنوي.

بالنسبة إلى المتاجر عبر الإنترنت وخدمات بائعين من أطراف ثالثة ، تستمر Amazon في الابتكار ولها خندق ضخم. يوجد حوالي 100 مليون شخص لديهم Amazon Prime ويدفعون حوالي 119 دولارًا سنويًا مقابل العضوية.

من خلال هذه الأموال النقدية ، أصبحت أمازون قادرة على الاستثمار في خدمة التوصيل الخاصة بها. في المستقبل القريب ، تعد أمازون بتقديم المنتجات في يوم واحد لمشتركي Prime. وهي تستثمر حوالي 800 مليون في الربع القادم لجلب شحن ليوم واحد لمشتركيها. المنافسة هي الطريق وراء. الأمازون هي الرائدة في مجال التجارة عبر الإنترنت إلى حد بعيد. لديها حوالي 48 ٪ من حصة السوق.

لن يكون ذلك بعيدًا جدًا عندما تقوم Amazon بتسليم البضائع في نفس اليوم الذي يطلب فيه العملاء منتجاتهم. سوف نرى ما إذا كان هذا يغير سلوك العملاء.

لن تكون هذه المنطقة محركًا لتحقيق أرباح لشركة Amazon لبعض الوقت ، ولكنها ستكون سوقًا ضخمة يمكن الدفاع عنها بالنسبة لها لفترة طويلة. المنافس الحقيقي الوحيد في هذا السوق هو Walmart ، ويمتلكان فقط 4٪ من حصة السوق.

خدمات الويب الأمازون

هذه هي المنطقة الأكثر إثارة للاهتمام داخل منطقة الأمازون. تمثل AWS حوالي 25 مليارًا من الإيرادات وتنمو بنسبة 36٪ على أساس سنوي. يمثل الدخل التشغيلي لهذه المنطقة حوالي 30 ٪ من إيراداتها أو 7.5B للسنة المالية 18.

مخازن البدنية

المخازن المادية تمثل حوالي 17B في FY18. هذه المنطقة لا تحقق أرباحًا. هذا في الغالب يمثل الإيرادات التي تأتي من الجامع للأغذية. في السنة المالية 2016 ، عندما كانت Whole Foods شركة قائمة بذاتها ، حققت حوالي 0.2 مليار من الأرباح في السنة. سيكون من المدهش إذا زادوا الأرباح بهامش واسع.

خدمات الاشتراك

هذا يمثل حوالي 14B سنويا. يرتبط مجال الإيرادات هذا أساسًا بالمبلغ الذي يدفعه المستخدمون مقابل Amazon Prime. مع حوالي 100 مليون مشترك في Amazon Prime ، يتقاضى Amazon حوالي 120 دولارًا سنويًا لكل مستخدم ، مما يعني أن الجزء الأكبر من الإيرادات يأتي من Prime

إيرادات أخرى

تحقق هذه المنطقة حوالي 10 مليارات من الإيرادات وتنمو بمعدل حوالي 117٪ سنويًا. يتم تمثيل هذه المنطقة في الغالب عن طريق الإعلانات ولكنها تشمل الشركات الصغيرة الأخرى. تُدر الإعلانات حوالي 4.6 مليار من الإيرادات للسنة المالية 18. لا تكلف الإعلانات تكلفة Amazon.

هذه المنطقة هي في الغالب أرباح ، لكنها لا تنمو بسرعة كما كانت في الماضي. السماء ليست الحد الأقصى. الإيرادات لهذه المنطقة ينمو 36 ٪ على أساس سنوي.

هذه هي أكبر حصة من أرباح أمازون. لكن هذه المنطقة لا تنمو بالسرعة التي كانت عليها في الماضي. إذا كان هذا هو مستقبل أرباح Amazon ، فلن تنمو الأرباح بنفس السرعة التي كانت عليها في الماضي.

تقسمها

بلغ صافي دخل أمازون في الربع الأول من عام 2019 حوالي 3.6 مليار. يتم تمثيل حوالي 70 ٪ من أرباحها من قبل AWS ، والباقي يأتي من أعمال الإعلانات. تباطأ نمو نشاط إعلانات أمازون بنسبة 36٪ على أساس سنوي ونمو AWS بنسبة 50٪ على أساس سنوي.

مايكروسوفت

في السنة المالية 18 ، حققت Microsoft حوالي 100 مليار من العائدات والأرباح البالغة 16 مليار ولكنها شطبت حوالي 14 مليار في الربع الثاني.

جاءت شركة Microsoft ، مثل Google ، متأخرة إلى العمل السحابي ، لكن Microsoft كانت تسحق هذا العمل ، على عكس Google.

منذ تولي ساتيا الحكم ، يبدو أنه كان يستثمر في المناطق المناسبة. لقد خرجت Microsoft عن نوكيا وبدأت في تغيير استراتيجيتها في عدد قليل من المجالات الأخرى. بموجب Satya ، اشترت Microsoft عددًا قليلاً من الشركات ، بما في ذلك Github و LinkedIn. ستكون هاتان العمليتان ذا قيمة كبيرة لشركة Microsoft. مجموع الأجزاء أكبر من الكل

دعونا نلقي نظرة على أعمالها المختلفة ونحلل كيفية عملها. يمكن تقسيم إيرادات Microsoft إلى هذه الأقسام الثلاثة المختلفة:

أزور (السحابة الذكية)

أحد أكبر محركات إيرادات Microsoft هو نشاطها السحابي. ولدت أزور حوالي 26.7 مليار من الإيرادات في السنة المالية 18. مايكروسوفت تنمو الأسرع بين جميع المنافسين. يبدو أن Microsoft تنتج حوالي 7.7 مليار من الأرباح أو 10 مليار من دخل التشغيل. هذه المنطقة تنمو بمعدل سنوي قدره 30 ٪.

الإنتاجية وعمليات الأعمال

هذا المجال يولد حوالي 40B من الإيرادات لمايكروسوفت. يمثل الدخل التشغيلي لهذه المنطقة حوالي 15 مليار في العام الماضي. هذا هو الجزء الأكبر من إيرادات مايكروسوفت. تتكون هذه المنطقة من منتجات مثل Office و Office 365. تقوم Microsoft بزيادة قاعدة مستخدميها لمستخدمي Office 365 باستمرار بمعدل يتراوح بين 15٪ و 30٪ (بما في ذلك كل من Office و Office 365). هذه المنطقة تشمل ينكدين. دعونا نلقي نظرة فاحصة عليه.

ينكدين

نمو الإيرادات وعدد المستخدمين مع مرور الوقت

في السنة المالية 18 ، بلغت إيرادات Linkedin حوالي 5.3 مليار وأنتجت 0.6 مليار من الأرباح. تنمو إيرادات LinkedIn بنسبة 29٪ على أساس سنوي. من المحتمل أن يستمر هذا الاتجاه. ينكدين لديه حوالي 260M MAU وحوالي 500M للمستخدمين المسجلين. هذا 1/8 من قاعدة مستخدمي فيسبوك.

إذا ظل ينكدين ينمو بمعدل 30 ٪ على أساس سنوي ، فقد يصل إلى مستخدمي 1B في 5 سنوات. لم تشهد LinkedIn أي تهديد مباشر لأعمالها منذ سنوات. ينكدين لديه خندق كبير: تأثير الشبكة. ستنمو إيرادات LinkedIn وأرباحها بوتيرة أسرع من نمو مستخدمها.

الحوسبة الشخصية

في السنة المالية 18 ، ولدت هذه المنطقة حوالي 43B من الإيرادات و 12 B من إيرادات التشغيل. يشمل مبيعات نظام التشغيل Windows ، إيرادات Surface ، Xbox و Search. يختلف النمو في هذا المجال حسب المنطقة من 12 ٪ إلى 20 ٪ على أساس سنوي.

الكل في الكل

تولد الشركات السحابية من Microsoft و Amazon نحو نفس مقدار العائد وتنمو بوتيرة مماثلة. تقوم أمازون بتوليد بقية أرباحها من أعمال الإعلانات الخاصة بها ، حيث تحقق أرباحًا تصل إلى حوالي 4 مليارات سنويًا. تحقق الحوسبة الشخصية لـ Microsoft أرباحًا أكبر بثلاثة أضعاف من أرباح إعلانات Amazon. حتى إذا ظل نمو أمازون على نفس المعدل كما هو الحال مع نمو مساحة الحوسبة الشخصية لدى Microsoft ، فقد يستغرق الأمر لمدة 4 سنوات لجني أمازون لتوليد أكبر عدد ممكن من الأرباح في الإعلانات التي تولدها شركة مايكروسوفت في قسم الحوسبة الشخصية.

تبلغ القيمة السوقية لشركة Amazon الآن حوالي 920 مليارًا ، بينما تبلغ القيمة السوقية لشركة Microsoft حوالي 980 مليارًا. إذا نظرت إلى الأرباح المحتملة للعقد القادم ، يبدو أن لدى Microsoft موطئ قدم أفضل بكثير. كما يقول بنيامين غراهام:

"على المدى القصير ، السوق عبارة عن آلة تصويت ، لكنها على المدى الطويل آلة وزن"

إذا كانت بيركشاير هاثاوي تشتري أعمال أمازون ، فلماذا لا تشتري مايكروسوفت؟